这首词的上阕着重写景，描绘了一幅多姿多彩、生机勃勃的湘江秋景图，借景抒情，提出了“谁主沉浮”的问题。上阕一开始就点明时间、地点、特定的环境，接着以“看”字统领七个分句，描绘了橘子洲头所见的色彩绚烂的秋景。面对生机勃勃的大千世界，作者思绪万端：辽阔无垠的大地呀，谁才是主宰你的命运的真正主人？

　　这首词的下阕回忆往昔峥嵘岁月，表现了词人和战友为革命事业和新世界的建设而英勇无畏的精神，并形象含蓄地给出“谁主沉浮”的答案：主宰国家命运的，是以天下为己任、蔑视反动统治、改造旧世界的革命青年。下阕首先是从上阕的旧地重游自然过渡到对往昔生活的追忆，又用“恰”字统领七句下文，形象地概括了早期革命者英姿勃发的战斗风貌和豪迈气概，最后以设问句结尾，实际是对“谁主沉浮”的巧妙回答。全词上下两阕结构谨严，由“立→看→问→亿”，步步深入，前后呼应，上下两阕浑然一体。

　　上阕：立──看（统领七个分句：遍、染、透、争、击、翔、竞自由）──怅──问。

　　下阕：忆──恰（统领七个分句：风华、意气、挥斥、指点、激扬、粪土）──记（击、遏）。